▪ 7.2%의 VND 평가절하가 있었으며 트레이딩 밴드(trading band)는 +/-1%로 좁아짐

▪ 이와 같은 움직임은 예상하였던 것과 같은 방향이며 2011말로 예상했던 VND 추정치에 도달함

▪ 가격의 안정성을 유지하고 VND 매각을 방지하려면 더 높은 이자율 상승이 필요함

  

  

베트남중앙은행(SBV)은 2월 11일 공식 USD-VND 환율이 18,932에서 20,693으로 평가절하 되었다고 발표했다. 트레이딩 밴드(trading band)는 +/- 3%로 좁아졌고 이로 인하여 새로운 공식 USD-VND ceiling은 19,500에서 상승한 20,900이 되었다.

평가절하의 타이밍은 예상했던 방향과 같지만 그 규모는 예상보다 높았는데 2월 11일자의 평가절하는 2011년도 말로 예상했던 USD-VND 20,800에 이미 도달한 것이며 또 아래 표1에 변경된 FX(Foreign Exchange) 전망과 경제, 그리고 국채 수익율 전망을 반영한 것이다.

우리의 의견은 무역수지(balance of payment)의 예민성과 소비자 물가지수(CPI) 인플레이션 상승, 성장성에 관한 베트남 정부의 편견으로 인하여 VND는 2011년도 동안에도 계속하여 압력을 받을 것이라는 점이다.

베트남중앙은행은 이러한 일회성(one-off) 평가절하를 통해 신용도 개선을 유도했으며, 이를 통해 외환자유시장의 USD-VND 환율과 은행거래 환율이 비슷해졌으며 당국은 USD-VND를 단기간 동안 안정적으로 유지할 듯 보인다. 하지만 2011년도 하반기에는 소비자 물가지수(CPI) 인플레이션, 커지는 무역수지 적자와 VND의 낮은 신뢰도로 인한 평가절하의 압력이 발생함으로써 VND의 평가절하가 한 번 더 시행될 수 있다고 추정하고 있다.

  

이와 같이 이번 필자의 USD-VND 환율 전망은 이전보다 소폭 상승하였으며 현 전망은 1분기 말 USD-VND 20,900, 2분기 말 USD-VND 20,900, 3분기 말 21,800, 그리고 4분기 말 21,800이다. 이번 평가절하가 국채에 직접적으로 미치는 영향은 작았는데, 이는 해외개입이 적으며 베트남 은행들의 높은 국채 수요 때문으로 분석된다.


표 1: Standard Chartered의 베트남 분기, 년도별(연말) 전망



  

  

이번 정책에 대해 현지 언론은 수지(balance of payment)에 도움을 주고 외화 보유고에 대한 압력을 낮추도록 도와줄 것이라고 보도했다. 그러나 국제적 원자재 가격 상승과 같은 요소와 연결되어 수입 인플레이션을 야기할 것이라는 우려도 낳고 있다.

  

베트남중앙은행은 현 이자율에 대하여 안정적으로 생각하고 있다. 그러나 경제과열을 미연에 방지하려면 더 높은 이자율이 반영되어야 할 것으로 보인다. 현지 투자자들이 VND에서 USD 또는 금으로 투자처를 전환한 이유는 인플레이션으로부터 자신을 보호하려는 것 때문으로, 물가를 안정시킬 수 있는 신뢰할 수 있는 액션이 없는 한 현지 투자자들은 계속하여 VND 자산을 다른 화폐나 자산으로 바꿀 것이다.

결론적으로 VND 평가절하는 VND 화폐인 국채에는 미미한 영향을 미쳤고 SBV는 공개